# Operação Disclosure: PF deflagra segunda fase no caso Americanas > A Operação Disclosure, segunda fase deflagrada pela Polícia Federal no caso Americanas, aprofunda investigações sobre fraude contábil e gestão fraudulenta. A ação busca apurar responsabilidades por supostas manipulações financeiras que resultaram em prejuízos bilionários, com novos mandados de busca e apreensão cumpridos em endereços ligados a ex-executivos da varejista. *Realtor Brazil · Financiamento · 30 de junho de 2026 · Vanessa Rocha* A Polícia Federal deflagrou a segunda fase da Operação Disclosure no caso Americanas, aprofundando investigações sobre fraude contábil e gestão fraudulenta. Descubra os desdobramentos e consequências para o mercado. ## Operação Disclosure: Segunda Fase Intensifica Investigação da Americanas A Polícia Federal intensificou as investigações sobre o escândalo da Americanas com o lançamento da segunda fase da Operação Disclosure. A ação representa um passo decisivo no desdobramento de um dos maiores casos de fraude corporativa do Brasil contemporâneo, envolvendo manipulação contábil sistemática e prejuízos bilionários. ## O Que é a Operação Disclosure e Seu Contexto A Operação Disclosure foi deflagrada inicialmente pela Polícia Federal para investigar irregularidades contábeis na Americanas. O nome faz referência ao conceito de "disclosure", a divulgação de informações financeiras que empresas de capital aberto são obrigadas a fazer aos acionistas e ao mercado. A Americanas, empresa listada na B3 (bolsa brasileira), teria omitido ou distorcido informações críticas sobre sua situação financeira. A primeira fase da operação identificou indícios de fraude que levaram à abertura de inquérito. Agora, a segunda fase amplia o escopo investigativo, incluindo novos alvos, documentos e linhas de investigação que não foram cobertas inicialmente. Esse aprofundamento ocorre após análise de material apreendido e depoimentos colhidos na fase anterior. ## Cronologia: Do Colapso ao Aprofundamento Investigativo O escândalo da Americanas veio à tona em janeiro de 2023, quando a empresa reconheceu a existência de passivos não registrados nos balanços anteriores, cifras que chegaram a bilhões de reais. Essa revelação chocou acionistas, credores e o mercado financeiro, levando a quedas drásticas no valor das ações e gerando questionamentos sobre falhas nos controles internos e na auditoria externa. A Polícia Federal iniciou investigação logo em seguida, resultando na primeira fase da Operação Disclosure. Agora, meses depois, a segunda fase representa um avanço nas apurações, com foco em responsabilidades individuais e possíveis esquemas coordenados de fraude. ## Quem São os Acusados e Qual Seu Papel A operação visa investigar ex-executivos da Americanas que ocupavam posições estratégicas durante o período em que a fraude teria ocorrido. Embora nomes específicos variem conforme a fase, geralmente estão envolvidos membros da diretoria executiva, conselho de administração e possivelmente auditores internos ou externos que teriam negligenciado sinais de irregularidade. Os acusados enfrentam potenciais denúncias por fraude contábil, gestão fraudulenta de sociedade anônima, ocultação de passivos e enriquecimento ilícito. Cada acusado pode ter graus distintos de responsabilidade, dependendo de seu nível hierárquico e envolvimento direto nas operações fraudulentas. ## Como a Fraude Funcionava: Manipulação Contábil Sistemática Segundo as investigações iniciais, a Americanas teria utilizado técnicas sofisticadas para mascarar sua real situação financeira. Isso incluía registros contábeis fictícios, operações com empresas ligadas (relacionadas) para circular recursos, e a não-contabilização de despesas e passivos reais. O objetivo era manter a aparência de saúde financeira e rentabilidade, protegendo o preço das ações e a confiança de investidores. Esse tipo de fraude não é acidental, demanda coordenação entre múltiplos departamentos (contabilidade, financeiro, auditoria interna) e, potencialmente, conivência de auditores externos. A segunda fase da operação procura mapear essa rede de responsabilidades e identificar quem sabia, quando sabia e o que fez (ou não fez) para impedir a fraude. ## Impacto para Acionistas, Credores e o Mercado Os acionistas que compraram ações da Americanas em períodos anteriores ao reconhecimento da fraude sofreram perdas patrimoniais significativas. Quando a verdade veio à luz, o valor das ações desabou, liquidando investimentos. Credores, fornecedores, bancos e outros que emprestaram recursos à empresa, enfrentam risco de não receber seus créditos integralmente. Para o mercado de capitais brasileiro, o caso abalou a confiança em mecanismos de governança corporativa e na eficácia das auditorias externas. Reguladores como a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e o Banco Central intensificaram fiscalizações em outras companhias listadas, buscando prevenir fraudes similares. ## O Papel da Segunda Fase: Novas Evidências e Aprofundamento A segunda fase da Operação Disclosure busca consolidar provas, identificar novos suspeitos e desvendar a cadeia de comando da fraude. Isso pode incluir análise de comunicações internas (e-mails, mensagens), rastreamento de movimentações bancárias, e depoimentos de testemunhas ou colaboradores que aceitam delação premiada. A delação premiada é ferramenta comum em casos de fraude corporativa. Executivos que cooperam com a investigação podem receber redução de pena em troca de informações sobre a participação de outros envolvidos. Essa dinâmica frequentemente acelera o desvendamento de esquemas complexos. ## Desdobramentos Legais e Possíveis Sentenças Os acusados podem enfrentar processos criminais na Justiça Federal, além de ações civis movidas por acionistas lesados e órgãos reguladores. Condenações por fraude contábil podem resultar em prisão, multas pesadas e inabilitação para exercer cargos em empresas. Paralelamente, a CVM pode impor sanções administrativas, como proibição de atuar no mercado de valores mobiliários. Auditores externos também podem ser responsabilizados se comprovada negligência grave no seu trabalho de auditoria. ## Perguntas Frequentes ### Qual é a diferença entre a primeira e segunda fase da Operação Disclosure? A primeira fase mapeou irregularidades gerais e colheu provas iniciais. A segunda fase aprofunda investigações, incluindo novos alvos, documentos adicionais e linhas de investigação que surgiram na análise do material da primeira fase. ### Quantas pessoas estão sendo investigadas na segunda fase? O número exato varia conforme o andamento das investigações. Geralmente, envolve ex-executivos de alto escalão, mas pode expandir para outros funcionários que tiveram acesso a sistemas contábeis ou conhecimento da fraude. ### Qual foi o tamanho total do prejuízo causado pela fraude? Os passivos não registrados ultrapassaram bilhões de reais. O valor exato depende de períodos contábeis específicos e metodologia de cálculo, sendo refinado conforme as investigações avançam. ### Os acionistas podem receber indenizações? Sim, através de ações civis contra a empresa e seus ex-executivos. Também há possibilidade de fundos de compensação ou acordos judiciais, dependendo dos resultados das investigações criminais. ### Quando será concluída a segunda fase? Investigações de fraude corporativa são complexas e demoradas. Não há prazo fixo, mas a segunda fase deve resultar em denúncias formais nos próximos meses ou anos, dependendo do volume de material a analisar. --- Fonte (canonical): https://realtorbrazil.com.br/financiamento/caso-americanas-pf-deflagra-segunda-fase-operacao-disclosure/